黄祖斌：A股处于熊市末期的恐慌下跌阶段

上一篇 / 下一篇 2011-12-29 00:54:21

上证指数昨天下跌23点后，今天盘中最多下跌超过30点。导致这两天大盘创新低的主要原因有两个：一是是昨天有媒体报道称，保监会相关负责人称，中国版的“401K”计划短期推出有困难。二是昨天有公开报道称，中信重工将在年内上会，计划融资60亿元。

最终上证指数今天尾市持续拉升，并以红盘报收，主要原因是以上的两则消息并不是利空或是利好的落空。

所谓的“中国版401K计划”，即政府通过给予减免或递延的税收优惠政策方式鼓励企业为职工购买企业年金产品补充养老保险，若企业购买该企业年金产品，这部分资金可在税前列支。就中国最近推出的减税政策来看，就象是挤牙膏，而且每次都挤出一两粒芝麻。资本市场不大可能不了解中国的国情，对该计划热切期待。因此谈不上利好的落空。

中信重工的融资规模只有中交建设和陕煤股份合计融资额的四分之一左右。其实就目前的市况而言，小盘股多发一些没有问题，股市似乎也没有到停发新股的时间点，但大盘股事实上已无法发行。

目前A股处于熊市末期的非理性恐慌下跌的阶段，随时见到中长期底部。

非理性的判断，以昨天公布的数据为例：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润46638亿元，同比增长24.4%。11月当月实现利润5421亿元，同比增长17.9%；其中，国有及国有控股企业当月实现利润1024亿元，同比下降14.2%。1-11月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业利润同比增长13.5%，集体企业同比增长32.5%，股份制企业同比增长29.9%，外商及港澳台商投资企业同比增长10%，私营企业同比增长46.2%。

从数据上看，国有企业经营能力最差（11月单月已出现净利润的负增长），而私营企业前11个月净利润增长46%，如果有人说中国私营企业经营困难，中国经济要硬着陆，我实在是无话可说。

从单月的主营业务收入和利润的增速来看，较10月继续下滑。然而，如果从企业的成本和利润率来看，工业企业的经营状况已明显改善。前11个月企业每100元主营业务收入中的成本，已降到了上半年的水平，而利润率，已升至一季度时的水平。

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